モザイク収益: 肥料需要が戻り、価格が安定するはず

当社は、モザイク MOS の第 2 四半期決算を受けて、1 株当たり 40 ドルの公正価値予想を維持します。 ノーモート評価も変更ありません。 現在の価格では、モザイク株は公正な価値があると考えており、株価は当社の公正価値推定をわずかに上回って取引されています。

モザイクの業績は、肥料価格の継続的な下落を反映している。 カリとリン酸塩の価格は​​、ロシアとベラルーシからの肥料輸出を大幅に減少させたロシア・ウクライナ紛争による供給ショックの結果、昨年史上最高値を記録して以来、下落している。 記録的な価格に対応して、農家は畑に施肥する肥料を大幅に減らし、価格が下落したにもかかわらず需要は2021年の水準を下回ったままであり、そのことが価格上昇とほぼ同じ速度で価格下落を引き起こしている。

カリでは、中国とカンポテックス（モザイクとニュートリエンの輸出合弁会社）との契約が307ドルに設定されていたため、価格は現在、当社の中間期予想である1トン当たり310ドル（2023年の実質ベース）に近づいている。 それに応じて、カリの需要は今後数年間でより通常のレベルに戻り、現在の価格をサポートすると予想しています。 モザイク社が低コストのエステルハージ鉱山で生産を拡大するにつれ、同社の平均生産単価は低下すると予想されます。 たとえ価格が横ばいであっても、生産量の増加と生産単位コストの低下を組み合わせることで、長期的な利益成長を支えることができるはずです。

リン酸塩では、価格は昨年のピークから下落しているものの、依然として当社の中期価格予測（1トン当たり約400ドル）（2023年の実質ベース）を上回っている。 これは、中国では農業用とリチウムイオン電池用途の両方でより多くの供給が残っており、リン酸塩はロシアの輸出減少と中国の輸出減少という二重の供給ショックに見舞われているため、リン酸塩価格がサイクル中盤の状況に戻るにはさらに時間がかかるだろうという当社の見解と一致している。 。 しかし、最終的には輸出が増加すると考えています。 モロッコや中東からの新たな供給と組み合わせると、リン酸塩価格は最終的にはサイクル半ばの水準に戻ると考えられます。

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